삼성전자 SK하이닉스 HBM 실적 비교, 매출·영업이익·투자 공시

2026년 3분기 삼성전자와 SK하이닉스 실적 비교에서는 삼성전자가 연결 매출과 영업이익 규모에서, SK하이닉스가 연결 영업이익률에서 앞섰습니다. 두 회사 모두 HBM4 판매를 확대했지만, HBM 단독 영업이익을 동일 기준으로 비교할 수 있는 수치는 확인되지 않았습니다. 따라서 어느 종목이 더 유리한지 판단하려면 실적 규모와 수익성, 설비투자 공시의 적용 기간을 구분하고 현재 주가에 반영된 기대까지 따져봐야 합니다.

삼성전자와 SK하이닉스, 3분기 매출과 영업이익은 누가 앞섰나?

2026년 3분기 연결 실적에서 삼성전자는 매출 195.3조 원, 영업이익 107.4조 원을 기록했습니다. SK하이닉스는 매출 104.6155조 원, 영업이익 83.3338조 원을 발표했습니다. 절대적인 실적 규모는 삼성전자가 크지만, 매출에서 영업이익이 차지하는 비율은 SK하이닉스가 더 높습니다.

비교 항목	삼성전자	SK하이닉스	우위
연결 매출	195.3조 원	104.6155조 원	삼성전자
연결 영업이익	107.4조 원	83.3338조 원	삼성전자
연결 영업이익률	55.0%	약 79.7%	SK하이닉스

연결 매출은 삼성전자가 약 1.87배, 영업이익은 약 1.29배입니다. 반면 SK하이닉스의 영업이익률은 약 24.7%포인트 높습니다. 영업이익률은 각 회사의 영업이익을 매출로 나누어 계산한 값입니다.

다만 삼성전자는 반도체뿐 아니라 스마트폰, 가전, 디스플레이 등 다양한 사업을 영위합니다. SK하이닉스와 사업구성이 다르기 때문에 연결 영업이익률 차이가 곧 HBM 제품의 수익성 차이를 의미하지는 않습니다.

StockWin(stockwin.co.kr)에서는 두 회사를 비교할 때 같은 분기의 연결 실적으로 전체 규모를 먼저 확인하고, HBM 사업과 시설투자는 별도로 구분하는 흐름으로 정리합니다.

HBM4 실적은 얼마나 확인됐고, 무엇이 공개되지 않았나?

삼성전자는 2026년 3분기 반도체 담당 DS부문에서 매출 147.1조 원, 영업이익 106.5조 원을 발표했습니다. 이 가운데 메모리사업 매출은 140.7조 원입니다. 회사는 HBM4 판매를 대폭 확대하고 서버용 SSD 수요에 대응하면서 메모리사업에서 역대 최대 분기 실적을 달성했다고 설명했습니다.

여기서 구분해야 할 부분이 있습니다. DS부문에는 메모리뿐 아니라 시스템LSI와 파운드리도 포함됩니다. 따라서 DS 영업이익 106.5조 원을 메모리사업 또는 HBM의 영업이익으로 해석할 수 없습니다. 또한 사업부문 매출에는 내부거래가 포함되므로 SK하이닉스 연결 매출과 단순하게 동일 범위로 비교하기 어렵습니다.

구체적인 사업부문 수치는 삼성전자 2026년 3분기 공식 IR 발표자료의 메모리 실적 설명과 부록 사업부문 실적표에서 확인할 수 있습니다. 메모리 매출과 DS 영업이익의 구분이 핵심입니다.

SK하이닉스의 HBM4 판매 확대는 어디까지 확인됐을까?

SK하이닉스 역시 2026년 3분기 HBM4 출하가 본격화됐다고 발표했습니다. 회사는 서버용 DDR5와 고부가가치 낸드 제품 판매 확대도 실적 개선 요인으로 설명했습니다.

특히 4분기에는 HBM4의 출하량과 매출이 HBM3E를 넘어설 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 다만 이는 2026년 10월 28일 발표 당시의 전망으로, 이미 달성한 4분기 실적으로 해석해서는 안 됩니다.

장기 공급계약도 살펴볼 만합니다. SK하이닉스는 주요 고객사 14곳과 장기계약을 체결했으며, 해당 계약이 2027~2028년 생산능력의 50%를 넘는 물량을 포괄한다고 설명했습니다. 여기서 말하는 생산능력을 HBM 제품만의 공급량으로 바꾸어 해석하면 안 됩니다.

실제 발표 내용은 SK하이닉스 2026년 3분기 공식 실적 발표에서 확인할 수 있습니다. HBM4 출하 확대와 향후 전망, 장기계약의 적용 범위를 구별해서 읽는 것이 중요합니다.

현재 양사의 공개 발표자료에서 확인할 수 있는 것은 HBM4 사업 확대 방향입니다. HBM 단독 매출·영업이익의 직접적인 우열은 확정할 수 없습니다. 제품별 실적이 추가 공개되지 않는다면 다음 분기 메모리사업 실적과 회사의 판매 확대 설명이 실제로 얼마나 연결되는지 추적하는 것이 현실적인 비교 방법입니다.

설비투자 공시 금액은 실제로 언제 쓰이는 돈인가?

삼성전자는 2026년 연간 시설투자 규모를 84.4조 원으로 계획했으며, 이 가운데 DS부문 투자 예정액은 76.8조 원이라고 발표했습니다. 메모리 신규 생산시설과 파운드리 투자 등이 포함된 계획이므로 전액을 HBM 전용 투자로 볼 수는 없습니다.

SK하이닉스는 2026년 8월 7일 용인 반도체 클러스터 2기 팹(Y2)과 청주 M17 건설에 관한 신규시설투자를 결정했습니다. 두 공시 모두 여러 해에 걸친 생산 기반 확보를 목적으로 합니다.

회사·투자 대상	금액	적용 기간·성격
삼성전자 2026년 시설투자	84.4조 원	2026년 연간 집행 계획
SK하이닉스 용인 Y2	35.2246조 원	2026.08.07~2031.10.31 예정
SK하이닉스 청주 M17	19.1조 원	2026.08.07~2031.04.30 예정

SK하이닉스의 두 신규시설투자 결정액을 합하면 54.3246조 원입니다. 하지만 삼성전자의 84.4조 원은 연간 계획이고, SK하이닉스의 두 금액은 복수년도 공장 건설 투자 결정액입니다. 적용 기간이 다른 금액을 두 회사의 2026년 투자 규모로 직접 비교할 수는 없습니다.

SK하이닉스의 한국거래소 용인 Y2 신규시설투자 공시를 보면 투자금액과 이사회 결의일, 시작일·종료 예정일이 구분되어 있습니다. 청주 M17 역시 한국거래소 KIND의 2026년 8월 7일 신규시설투자 공시에서 같은 항목을 확인할 수 있습니다.

공시를 해석할 때는 이사회 결의일·투자기간·금액 변경 가능성을 함께 보세요. 두 공시에는 추진 과정과 경영환경에 따라 투자금액 및 예정 일정이 변동될 수 있다고 명시되어 있습니다.

한편 SK하이닉스는 2026년 6월 29일 약 1,100조 원 규모의 중장기 투자 전략을 공개했습니다. 용인 약 600조 원, 청주 약 100조 원, 서남권 클러스터 약 400조 원으로 구성된 장기 가이드라인입니다. 회사는 세부 투자계획을 향후 이사회 승인을 거쳐 확정할 예정이라고 밝혔으므로, 이 금액 전체를 이미 승인된 투자액이나 연간 집행액으로 계산해서는 안 됩니다.

실제 투자 부담을 비교하려면 같은 회계기간의 시설투자 집행액과 영업현금흐름을 함께 봐야 합니다. 현재 확인한 공시만으로는 SK하이닉스의 2026년 연간 집행액을 삼성전자의 연간 계획과 동일한 기준으로 확정 비교하기 어렵습니다. 후속 실적자료에서 연간 집행액이 제시되면 두 회사의 현금 지출 부담을 다시 비교할 수 있습니다.

그러면 어떤 기준으로 삼성전자와 SK하이닉스를 선택할 수 있나?

2026년 3분기 실적을 비교하는 단계에서는 판단을 나눌 수 있습니다. 연결 매출과 영업이익의 절대 규모를 우선한다면 삼성전자가 앞섭니다. 반면 연결 영업이익률과 메모리 사업에 대한 집중도를 중시한다면 SK하이닉스를 먼저 분석할 이유가 있습니다.

그렇다면 현재 가격에서는 어느 쪽이 더 유리할까요? 이 질문에는 실적 외에 두 회사의 주식가격과 기업가치 정보가 필요합니다. 실적이 더 좋아도 주가가 그 이상으로 높게 평가되어 있다면 매수 매력도는 달라질 수 있기 때문입니다.

실제 매수 결정을 검토할 때는 증권사 시세 화면에서 같은 거래일의 종가·시가총액을 먼저 확보하세요. 이후 동일한 기간의 이익을 기준으로 기업가치를 비교하고, 향후 이익의 지속 가능성을 살피는 순서가 유용합니다. 특히 반도체 업황이 빠르게 바뀌는 시기에는 한 분기 이익을 단순히 네 배 하여 연간 이익으로 확정하는 방식은 피하는 편이 안전합니다.

이는 공식 공시가 정한 매수 기준이 아니라, 높은 실적에 대한 기대가 주가에 얼마나 반영됐는지 구분하기 위한 분석 방법입니다. HBM 성장에 따른 향후 이익 개선이 현재 기업가치에 이미 크게 반영되어 있다면 신규 매수 판단을 보류할 이유가 생깁니다.

실적 비교로 우선 검토할 회사를 좁힌 뒤, 같은 시점의 기업가치와 이익 전망으로 최종 선택을 판단하세요. 현재 확보한 자료로는 두 회사의 실적 특성을 구분할 수 있지만, 동일 시점의 검증된 주가·시가총액이 없으므로 특정 종목의 매수 우위까지 확정할 수는 없습니다.

자료 기준: 삼성전자 2026년 10월 29일, SK하이닉스 2026년 10월 28일 발표한 3분기 실적과 2026년 6~8월 투자 공시를 사용했습니다. 공개자료 확인 기준일은 2026년 11월 6일입니다. 양사 3분기 실적 발표 당시 외부 검토가 완료되지 않았으므로 후속 정기보고서에 따라 수치가 달라질 수 있습니다.

참고자료

• 삼성전자 · 2026년 3분기 실적 발표 · 2026.10.29
• 삼성전자 IR · 3Q 2026 Earnings Call, 사업부문 실적 및 메모리 실적 · 2026년 3분기 발표자료
• SK하이닉스 뉴스룸 · SK hynix Announces 3Q26 Financial Results · 2026.10.28
• 한국거래소 KIND · SK하이닉스 신규시설투자 등, 용인 반도체 클러스터 2기 팹 · 2026.08.07
• 한국거래소 KIND · SK하이닉스 신규시설투자 등, 청주 M17 건설 · 2026.08.07
• 한국거래소 KIND · SK하이닉스 장래사업 · 경영계획, 중장기 투자 전략 · 2026.06.29

작성일: 2026년 11월 6일.

원문 출처: https://www.stockwin.co.kr/2026/11/sk-hbm-samsung-sk-hynix-hbm-earnings.html